金价“五连阳”后走低！黄金消费PK黄金投资，哪个更有吸引力？|界面新闻

界面新闻记者 | 何柳颖

界面新闻编辑 | 江怡曼

前段时间，受特朗普当选的影响，国际金价连续多日出现回调，其后重回涨势，实现反弹。

11月18日-11月22日，伦敦金现货价格实现“五连阳”，11月22日，伦敦金日内上涨1.74%，收报2715.81美元/盎司，重新站上2700美元关口。11月23日，金价上涨动力不足，行情有所走低，截至11月25日发稿报2671.31美元/盎司。

即便走势震荡，但目前的金价水平仍处于历史高位。界面新闻记者了解到，由于金价高企，金饰消费情绪持续低迷。年底通常而言是黄金的销售旺季，但受访专家认为，价格仍会对金饰需求产生抑制作用，“预计环比会出现上升，但同比估计很难出现改善”。

与之形成对比的是，黄金投资市场正受到市场青睐。“我们观察到有大量资金从股市或者理财市场出来，转投黄金。”受访专家指出。

品牌金重新站上800元

经历了多日回调后，国际金价反弹走高。品牌金此前几日下调至“7”字头，近日已重回“8”字头。

国内最大黄金珠宝交易集散地——水贝金价此前几日下调至“5”字头，目前已重回“6”字头，25日报625元/克。

光大期货有色金属总监展大鹏向界面新闻记者表示，之前随着特朗普当选美国总统，市场很快进入“特朗普交易”中的地缘环境改善部分，黄金也一度表现出转势；但随着俄乌冲突的加剧，地缘扰动再次成为焦点，金价走势也由弱转强。

有行业分析师认为，俄乌局势不断升级，市场避险情绪持续升温，推升了避险资产黄金的需求，国际金价再次突破2700美元/盎司大关，创下反弹新高，也创下近两年来的最大单周涨幅。技术上如果能有效站稳布林线中轨，形态上又进入强势震荡上涨的趋势中，关注布林线中轨的有效突破情况。

展望后市，受访专家认为地缘政治仍是主要影响因素。“‘特朗普交易’市场开始提前定价，但也不会一蹴而就，后期关注点在于俄乌地缘的走向，若地缘环境改善预期不变，对黄金来说难言持续乐观，这可能也成为金价陷入中期调整的推动因素；否则黄金可能继续回归上升通道，继续走高。”展大鹏表示。

目前多家机构仍看好黄金后市表现。高盛近日发布的研究报告认为，美国政策的不确定性和近期的盘整为我们的黄金多头信心提供了切入点，在央行黄金需求的结构性支撑和美联储降息的周期性支撑下，维持黄金将在2025年12月站上3000美元/盎司的预测。

高盛表示，黄金和石油的多头头寸可以作为通胀和地缘政治的关键对冲。与此同时，在黄金看涨预测中，高盛认为利率上升以及美元走强是主要的下行风险。

消费与投资情绪分化明显

今年以来金价涨势明显，屡创新高。截至发稿，伦敦金年内涨幅已达到29.45%。由于金价高企，目前消费者观望情绪较为浓厚。

“涨到这个价位已经买不动了。”多位受访人士都向界面新闻记者透露了类似的想法，一位近期有结婚计划的受访者更表示，暂时不考虑入手“三金”，宁愿将钱投向美元定期。

不好入手的同时，部分消费者正在考虑回收套现。“三年前买了一套金饰，那时候价格还是398元/克，现在好想卖掉。”有受访者如此称，这也折射出如今的市场情绪——对黄金的投资热情显然高于消费热情。

招商期货投资咨询部交易咨询主管徐世伟向界面记者表示：“黄金的首饰消费从今年五、六月份开始就持续低迷，而投资方面相对比较稳定，今年10月开始出现了大量的投资金参与者。前段时间即11月中旬时，金价出现下跌，投资情绪有所降温。”

在“资产荒”的大背景下，黄金投资市场尤其受到青睐。“我们观察到有大量资金从股市或者理财市场出来，转投黄金。”徐世伟称。

一般而言，年底都是黄金的消费旺季。界面新闻记者了解到，多家黄金店商正积极布局年底销售计划。“下个月我们有店庆活动，届时会有史无前例的优惠。”某品牌金店销售人员表示。“年底有银行渠道开门红活动，主要是上蛇年新品以及推营销活动。”某黄金企业工作人员提及。

但受访专家认为，按照目前的零售价格来看，预计金饰消费仍会保持低迷状态。“可能环比会出现上升，但是同比估计很难出现改善。”徐世伟表示。

通常当国内黄金市场供需偏紧时，国内金价会高于国际金价。“但最近我们看到，国内外价差仍未转正，维持负数状态。”徐世伟称。11月25日，上海金Au99.99合约收盘价为616.51元/克，同一时间段，伦敦金现货约在2667美元/盎司（换算后约为621.66元/克）。

投资方面，徐世伟预计在股市、理财市场收益不被看好的情况下，黄金市场仍将吸引投资金参与者入场，“当然入手还要等价格企稳或者上涨趋势明显的时候”。

“黄金的保值功能仍然是投资客最看重的，长远而言，大家对通胀、人民币贬值以及美元的信用问题都有担忧，当然专业一点的投资者会综合各方面的影响因素，而一般投资者其实最关注的就是人民币贬值的问题。”徐世伟补充称。